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白糖重心将逐步上移
来源:期货日报 发布时间:2019-03-07

    2月白糖价格再上一个台阶,国内郑糖表现强于国际原糖。在广西支持糖业政策、南方榨季多阴雨天气、产销数据利好的支撑下,郑糖从4664元/吨反弹逾11%。本年度是糖市增产第三年,是熊牛交替之年,不确定因素增加。

    全球糖市悲观情绪减弱

    囯际糖业组织(ISO)2月底发布报告称,预计全球2018/2019年度糖产量为1.78亿吨,低于之前预估的1.8亿吨;2018/2019年度全球糖市供应过剩量为64万吨,大幅低于之前预估的 217万吨。早在2018年下半年,国际主流机构纷纷下调全球白糖过剩量,说明全球糖市过剩预期减弱,基本面逐步好转。

    随着巴西汽油价格上涨及经济前景向好,糖厂可能使用更多甘蔗生产生物燃料而不是糖,2018/2019榨季巴西中南部糖厂甘蔗制糖比例为35%,创下历史新低。如果后期原油上涨,那么较低的甘蔗制糖比预期将支撑原糖价格。

    印泰两国丰产施压市场

    北半球甘蔗压榨一般在4—5月份结束,目前正值印度和泰国生产高峰期。印度最大产糖邦马邦预计该国2018/2019榨季产糖3230万吨,与去年几乎持平,而之前预计本年度产量将降低。印度因供应过剩,政府强制本榨季出口500万吨,到目前为止,该国已签订180万—200万吨糖出口合同。但能否完成出口目标仍然未知,因为印度政府最近将糖的出厂基准价格上调7%,至31卢比/千克,国际价格低于印度价格,出口没有吸引力。

    截至2月15日,泰国2018/2019榨季累计产糖858.95万吨,同比增加17%。2019年1月泰国出口糖47.2万吨,同比增加约6%。印度和泰国丰产对国际原糖价格产生利空影响。

    目前国内库存压力不大

    国内南方甘蔗产区一般在3月之后陆续收榨,目前仍然处于生产旺季。刚刚出炉的2月产销数据显示,截至2月底,广西产糖429.5万吨,同比减少19.3万吨;累计销糖182.1万吨,同比增加16.4万吨;工业库存247.4万吨,同比减少35.7万吨。截至2月底,云南产糖98.46万吨,同比增加4万吨;累计销糖27.85万吨,同比减少1万吨;工业库存70.61万吨,较去年同期增加5.26万吨。

    北方甜菜糖生产已近尾声,截至2月底,新疆2018/2019榨季累计产糖55.03万吨,同比增加0.92万吨;工业库存32.2万吨,同比增加0.36万吨。内蒙古截至2月底,累计产糖产糖64.2万吨,同比增加16.2万吨;工业库存13.2万吨,同比减少3.8万吨。本榨季内蒙古预计产糖67万吨,恐不及全国糖会预估的70万吨。

    从产销数据看,广西产糖同比减少,销糖同比增多,工业库存低于前两年水平。云南目前库存比去年高,近期云南现货价格较广西地区下跌明显。内蒙古今年虽然增产,但是销售较好,库存压力不大。整体全国白糖库存压力不大,产销数据支撑糖价上行。

    综合来看,内蒙古甜菜糖产量可能下调,南方阴雨影响广西白糖产量,本榨季白糖产量或不及预期的1069万吨,1月底工业库存压力不大,白糖期货仓单量的压力也小于往年。糖市供应过剩预期逐步减弱,市场转好的预期逐步增强。但是,目前季节性生产旺季牵制价格上行进度,郑糖短期将维持区间调整,长期重心将逐步上移。


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