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中粮期货白糖论坛会议概要
来源:辽宁北方商品交易中心 发布时间:2019-09-06

 论坛议程:

    一、2019年国内外白糖供需形势分析

    二、白糖期权实战分析

    三、国内饮料行业产销动态及终端采购心态

    四、2019年纯粹、理性、批判- 五探国内外白糖市场价格发现逻辑

    五、圆桌讨论行情

    一、2019年国内外白糖供需形势分析

    (一)2019年国内外白糖供需形势分析(中粮期货白糖分析师张欣萌)

    1巴西:供应高峰期,生产出口节奏对国际市场影响压力较大;目前出口低迷,后期出口 压力增大

    乙醇比价长期高于糖价,乙醇消费强劲对价格形成支撑

    短期甘蔗制糖比维持低位,巴西糖产量存一定下调风险,需紧密关注

    原油暴跌会对原糖价格有所影响

    重点关注南巴西双周报糖醇比

    2 印度:19/20榨季减产预估持续下调-气候因素导致甘蔗种植面积下调10%,加之甘蔗质量差很多用作饲料,季风降雨存在变数,影响甘蔗单产

    目前18/19出口成本预估12.8美分,19/20出口成本预估13.5美分

    出口政策落地,是否利空出尽?还不能如是说,压力尚存,去库存道路漫长

    3 泰国:大幅减产预期

    库存压力大,需求弱(印尼需求下降)

    关注ICE10月合约压力

    4 欧盟:甜菜单产下滑,小幅减产预期,远期利好

    5 近期关注巴西糖醇比、泰国等国去库存情况;远期关注主产国天气情况和估产、季度贸易流,三季度供应压力整体偏大;下半年北半球炒作减产等

    6 国际市场整体判断:有减产预期,震荡偏多

    7 国内:库存同比减少,国产糖库存压力很小

    9-1价差来看市场压力不大,近强远弱格局

    走私糖持续维持低位,预计7月底有90万吨,总体预计120-130万吨

    许可证5月底才发放,后期进口压力较大,预计月均36万吨

    预计18/19总进口307万吨,同比增65万吨

    储备糖去库存或将成为常态化

    消费预估小幅增长,果葡糖浆替代等基本持平,饮料等行业减糖、无糖产品多,用糖量没有明显增加,对长期影响较大

    关注明年关税是否从85%掉到50%

    (二)国际原糖分析与展望(嘉利高总经理陈丽妮)

    1 2019大事记:18/19印度出口500万吨食糖出口计划;原糖和白糖合约天量交割;原白糖价差持续疲软

    2 全球食糖产量维持高位,全球消费增速放缓,全球库存偏高,下榨季才开始去库存

    3 含糖饮料征税城市和国家越来越多,或将减速消费

    4 巴西:甘蔗产量绝对值仍处于高位;糖产量同比小幅降低:2650万吨→2550万吨;糖醇比相对较低,35%→34.7%

    5 泰国:产量预计小幅减产190万吨至1300万吨左右

    原/白糖销售压力大,原糖需求疲软

    6 印度:期初1200万吨结转库存,400万吨减产预估,2600万吨国内消费量,13.5美分出口线

    7 预计19/20全球缺口400万吨,供应仍在增加,前面榨季过剩糖未找到买家,不断结转

    利好:巴西乙醇比,欧盟减产

    利空:高库存,需求放缓,印度出口

    其他考虑因素:中国走私

    三、国内饮料行业产销动态及终端采购心态(中粮可口可乐采购经理张立龙)

    1 期现结合,结合终端做些现货

    2 宏观趋势对饮料的影响,消费趋势交换,政策利好促进消费

    3 快速消费品增速,非食品增加较好

    4 消费者更加注重健康,重视饮料成分和品质等

    5 利用大数据引导消费

    6 新零售带来更高品质的产品和体验,大数据管控

    7 功能性饮料、新品和新零售推升饮料消费

    8 各个年龄段的消费特性,即饮饮料,比如00后的粉丝经济

    9 未来的销售趋势,吸引力强的包装

    10 健康趋势带动,高浓度果汁增长迅速,口味仍以橙味为主

    11 运动健身,功能性饮料

    12 饮料企业实际采购中碰到的痛点:

    (1)单一定价,榨季期间糖质量不稳定

    (2)停榨后产品质量有较大波动

    (3)产区提货投诉多,物流中间环节管理缺失,销区到货不灵活

    (4)没有销后服务,产品质量投诉难处理

    四、2019纯粹、理性、批判-五探国际国内白糖市场价格发现的逻辑(中粮可口可乐 胡建智总)

    1 平衡表是最纯粹的,期初库存经常被忽略,期初库存的地理位置非常重要

    2 关注原糖10月份交割

    3 不要被报告所迷惑,从动态和静态两面去看

    4 亚洲食糖缺口很大,但进口量不大;非进口量需随时关注

    5 全球消费增长速度放缓,销售趋势下滑

    6 巴西出口老大地位没有降低

    7 以发展的观点来看问题

    8 做你认为对的事情而不是舒服的事情

    9 得到好处的往往是少数人

    10 大师太多,保持理性和谦虚

    11 运气在长期交易中基本没有作用

    12 走投无路时不要往下看,要往上看

    13 交易投资是投人性

    14 19/20走势预测:

    纽约原糖:

    整体预估9-16美分,9-10.5主要支撑位,14.1一线是阻力位,15.2-15.8很难逾越

    重点关注南半球糖产量和10月份白糖(泰国)交割

    郑盘:

    时间空间等不具备走出单边牛市可能,5000以下是常态,区间预估4800-5800

    五、圆桌行情讨论:

    1 过剩到短缺,国际糖市,熊转牛?

    (1)未能形成牛市驱动,偏低价格运行。去库存从明年四季度开始

    (2)10月泰国糖交割,原糖没有囤货需求。全球并未因低价而减产

    2 新榨季糖价运行区间及策略建议:

    (1)胡总:观点4800-5800

    (2)翁总:熊转牛,资金运作,1000点

    (3)杨总:白糖库存同比下降一半,有一个月缺口,短期还是看多

    (4)曾总:糖企困难还要困难多久,走投无路就不要往下看,重心上移

    (5)尹总:上涨共同利益,上涨多少不好说。至少成本以下不会去套

    (6)宋总:库存多了在减,采购意愿少

    (7)戴总:今年广西白糖均价5250,预计明年上涨至5400-5600,大区间5000-6000

    (8)舒总:5650之前不见牛市,5300-5600。


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